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農(nóng)用塑料需求大漲提升塑料產(chǎn)業(yè)開工率
2017-9-25 13:50:13
9月以來,塑料消費旺季來臨,農(nóng)用塑料需求大漲帶來下游農(nóng)膜等開工率持續(xù)提升,這種趨勢照以往來看將延續(xù)至10月底或11月初。在此階段,塑料需求將會明顯改善。
二季度裝置集中檢修使得石化庫存快速消化,近期一直維持在低位,那么在消費旺季,石化庫存很難積累,甚至有進一步去庫存的可能,因此低庫存現(xiàn)狀短期難以改變,這對塑料價格將會產(chǎn)生有力支撐。
然而,塑料產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)至高位,利潤豐厚支撐裝置高負荷運行,預(yù)計三四季度塑料產(chǎn)量都將在較高水平。進口方面,因貿(mào)易盈利可觀進口量也有大量增加的可能,一旦進口貨源集中流入,國內(nèi)庫存將迅速積累,對價格構(gòu)成下行壓力。
旺季來臨,需求有所改善
通常5月是農(nóng)膜生產(chǎn)最清淡的時期,裝置開工率為年內(nèi)最低水平,自6月、7月起裝置開工率觸底回升,并開始持續(xù)提高,直至11月初達到年內(nèi)最高位。由于下游企業(yè)需要提前采購原料,因此,9月塑料需求逐漸步入消費旺季,并延續(xù)至10月,而對應(yīng)5月則為塑料需求最為疲弱時期。包裝膜季節(jié)性規(guī)律雖然不及農(nóng)膜顯著,但是三四季度也是逐漸提高的過程。
二季度裝置密集檢修,PE裝置開工率最低下降到70%左右,因此,盡管當時處于消費淡季,但是供應(yīng)收縮使得石化庫存快速下降。7月下旬起,隨著前期檢修裝置重啟,供應(yīng)量逐漸增加,而市場需求依然偏弱,石化庫存小幅積累,但是仍處于低位,且明顯低于往年同期水平,這也是支撐塑料前期大幅上漲的主要原因。那么,進入消費旺季,需求改善將利于石化庫存保持在較低水平。今年受環(huán)保影響,旺季需求啟動相對緩慢,但是農(nóng)膜生產(chǎn)有一定的剛需性質(zhì),對原料需求仍將逐漸增加。
利潤豐厚或致供應(yīng)壓力凸顯
目前原油整體仍處于低位振蕩階段,油制烯烴成本偏低,而6月以來塑料價格大幅上漲,油制塑料生產(chǎn)利潤可觀,8月平均利潤在3000元/噸以上。
煤制烯烴的生產(chǎn)成本雖然因煤炭價格上漲明顯提高,但是聚烯烴強勢使得煤制烯烴的生產(chǎn)利潤依舊豐厚,8月平均利潤在3600元/噸以上。
PE企業(yè)在高利潤刺激下生產(chǎn)動力十足,近期PE整體開工率維持在90%以上,部分原計劃檢修的裝置也推遲停車,預(yù)計三季度PE產(chǎn)量較二季度增加7%,LLDPE則為11%。四季度PE檢修較少,且神華寧煤投產(chǎn),因此PE和LLDPE產(chǎn)量仍將保持高位。
進口方面,首先,根據(jù)季節(jié)性規(guī)律,通常三季度進口量會因消費旺季來臨環(huán)比明顯增加。其次,自6月以來LLDPE進口開始出現(xiàn)盈利,并且近期利潤一直保持在高位,那么高利潤必然會導(dǎo)致進口量增加,這和去年四季度的情況十分類似,如果進口貨源大量涌入,塑料價格勢必會承壓下跌,只是當前受颶風(fēng)影響美國出口至我國的數(shù)量有限。
操作策略
短期塑料仍有需求旺季支撐,期價調(diào)整結(jié)束后可以考慮逢低做多,但是旺季過后,供應(yīng)壓力凸顯,屆時塑料或?qū)⒂幸惠嗇^大的下跌行情,屆時再以拋空操作為主。
另外,從需求季節(jié)性規(guī)律來看,1801是旺季合約,而1805是淡季合約,同時庫存短期偏低,而旺季后存在累庫預(yù)期,因此,多1801空1805合約正套可以參與。
需要注意的風(fēng)險因素:一是短期做多的風(fēng)險,比如旺季需求證偽,進口量猛增。二是旺季后做空的風(fēng)險,比如裝置出現(xiàn)意外停車檢修的情況,產(chǎn)量不及預(yù)期。

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